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国产高压贴片电容的量价齐升:涨价与国产化加速
- 2018-11-14 -

1.维持全球MLCC 职业超景气周期判别,有望继续到2020 年

咱们5 月17 日报告《坚决看好MLCC 超景气周期》中判别,获益于职业供需格式优化,高压贴片电容现在处于景气周期中:(1)智能手机硬件晋级、汽车电子、电动车蓬勃开展,MLCC 下流需求旺盛,(2)日本等首要供货商采纳保存产能扩张战略以及旧产能切换导致供应端产能严重。

考虑到现在全球大厂新增MLCC 新投产能的开释节奏(扩产周期3-4 个季度),咱们保存估计此轮职业景气周期继续到2019 年Q1(首要产能开始开释)。鉴于MLCC 产线中心设备流延机和叠层机的交货瓶颈,咱们判别全球MLCC 新增产能开释节奏较慢,职业景气量有望继续到2020 年。

2.全职业求过于供&台湾急进价格战略,大陆MLCC 职业国产化率加快提高

依据易容网等数据:全球首要产能被日系(村田、太诱、TDK 等)、韩系(三星SEMCO)、台系(国巨、华新科等)厂商把控,大陆公司(风华高科,三环集团和深圳宇阳)在全球产能总比例不到5%。2017 年以来台系MLCC 厂商采纳竞价方法,导致均匀出货价格大幅提高,叠加全球范围内求过于供大布景,咱们以为中端标准产品商场(0201 标准及以上,首要是台湾&大陆产能),将会呈现客户逐渐长期转向大陆MLCC 原厂供货商,国产MLCC 职业将迎来国产化率加快提高机遇。

3.国产MLCC 职业的量价齐升,全职业迎来中长周期出资时机

未来全球竞赛方面,咱们判别日本和大陆mlcc 工业开展继续性更好,全球比例稳步提高:日本在小型化和车载高端产能方面继续引领全球,大陆公司将逐渐腐蚀台湾供应链主导的中端产品商场的商场比例。

咱们判别到2020 年,大陆MLCC 职业将迎来量价齐升的阶段,职业迎来中长期出资时机,继续引荐国内MLCC 龙头风华高科,重视三环集团和天利控股(117.HK,全资操控宇阳)。

 


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